2011年注冊會計師考試財務成本管理課后習題(10)

第十章 期權估價

　　一、單項選擇題

　　1.如果預計市場價格將發生劇烈變動，但是不知道變動的方向是升高還是降低，此時投資者應采取的期權投資策略是( )。

　　A.拋補看漲期權 B.保護性看跌期權

　　C.多頭對敲 D.回避風險策略

　　2.某看跌期權資產現行市價為20元，執行價格為25元，則該期權處于( )。

　　A.實值狀態 B.虛值狀態

　　C.平值狀態 D.不確定狀態

　　3.下列關于時間溢價的表述，錯誤的有(　)。

　　A.時間越長，出現波動的可能性越大，時間溢價也就越大

　　B.期權的時間溢價與貨幣時間價值是相同的概念

　　C.時間溢價是“波動的價值”

　　D.如果期權已經到了到期時間，則時間溢價為零

　　4.某公司的股票現在的市價是60元，有1股以該股票為標的資產的看漲期權，執行價格為63元，到期時間為6個月。6個月以后股價有兩種可能：上升25%或者降低20%，則套期保值比率為( )。

　　A.0.5 B.0.44 C.0.4 D.1

　　5.某公司股票看跌期權的執行價格是55元，期權為歐式期權，期限1年，目前該股票的價格是44元，期權費(期權價格)為5元。如果到期日該股票的價格是58元。則購進看跌期權與購進股票組合的到期收益為( )元。

　　A.9

　　B.14

　　C.-5

　　D.0

　　6.某期權執行價格為44元，根據復制原理確定的投資組合中，若到期日下行股價為42元，套期保持比率為0.5，若無風險年利率為5%，期權到期日為半年，則該組合中借款的數額為( )元。

　　A.21 B.20 C.20.49 D.44

　　7.兩種期權的執行價格均為37元，6個月到期，若無風險年利率為10%，股票的現行價格為42元，看漲期權的價格為8.50元，則看跌期權的價格為( )元。

　　A.1.52 B.5 C.3.5 D.1.74

　　8.如果期權只能在到期日執行，稱為( )。

　　A.歐式期權

　　B.美式期權

　　C.看漲期權

　　D.看跌期權

　　9.下列關于實物期權的表述中，正確的是( )。

　　A.實物期權通常在競爭性市場中交易

　　B.實物期權的存在增加投資機會的價值

　　C.延遲期權是一項看跌期權

　　D.放棄期權是一項看漲期權

　　10.期權是指一種合約，該合約賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時間以( )。

　　A.固定價格購進或售出一種資產的權利

　　B.較低價格購進或售出一種資產的權利

　　C.較高價格購進或售出一種資產的權利

　　D.平均價格購進或售出一種資產的權利

　　11.下列說法正確的是( )。

　　A.對于買入看漲期權而言，到期日股票市價高于執行價格時，凈損益大于0

　　B.買入看跌期權，獲得在到期日或之前按照執行價格購買某種資產的權利

　　C.多頭看漲期權的最大凈收益為期權價格

　　D.空頭看漲期權的最大凈收益為期權價格

　　12.某公司的股票現在的市價是80元，有1股以該股票為標的資產的看漲期權，執行價格為85元，到期時間為6個月。6個月以后股價有兩種可能：上升25%或者降低20%，則套期保值比率為( )。

　　A.0.5 B.0.42 C.0.4 D.1　13.某公司股票看漲期權和看跌期權的執行價格均為55元，期權均為歐式期權，期限1年，目前該股票的價格是44元，期權費(期權價格)為5元。在到期日該股票的價格是34元。

　　則購進股票、購進看跌期權與購進看漲期權組合的到期收益為( )元。

　　A.1

　　B.6

　　C.-7

　　D.-5

　　14.下列有關期權價格影響因素中表述正確的是( )。

　　A.到期期限越長，期權價格越高

　　B.股價波動率越大，期權價格越高

　　C.無風險利率越高看漲期權價值越低，看跌期權價值越高

　　D.預期紅利越高，看漲期權價值越高，看跌期權價值越低

　　15.某公司股票看漲期權和看跌期權的執行價格均為55元，期權均為歐式期權，期限1年，目前該股票的價格是44元，期權費(期權價格)為5元。在到期日該股票的價格是58元。

　　則購進股票、購進看跌期權與購進看漲期權組合的到期收益為( )元。

　　A.7

　　B.6

　　C.-7

　　D.-5

　　16.期權是指一種合約，該合約賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時間以( )。

　　A.固定價格購進或售出一種資產的權利

　　B.較低價格購進或售出一種資產的權利

　　C. 較低價格購進或售出一種資產的權利

　　D.平均價格購進或售出一種資產的權利

　　17.賦予持有人在到期日或到期日前，以固定價格出售標的資產的權利的期權是( )。

　　A.看漲期權

　　B.看跌期權

　　C.擇購期權

　　D.買入期權

　　18.下列對于看漲期權價值表述不正確的是( )。

　　A.空頭和多頭的價值不同,但金額的絕對值永遠相同

　　B.如果標的股票價格上漲，多頭的價值為正值，空頭的價值為負值

　　C.如果價格下跌，期權被放棄，雙方的價值均為零

　　D. 如果價格下跌，空頭得到了期權費，如果價格上漲，多頭支付了期權費

　　19.對于歐式期權，下列說法不正確的是( )。

　　A.股票價格上升，看漲期權的價值增加

　　B.執行價格越大，看跌期權價值越大

　　C.股價波動率增加，看漲期權的價值增加，看跌期權的期權價值減少

　　D.期權有效期內預計發放的紅利越多，看跌期權價值增加

　　20.下列有關期權價格影響因素中表述正確的是( )。

　　A.到期期限越長，期權價格越高

　　B.股價波動率越大，期權價格越高

　　C.無風險利率越高看漲期權價值越低，看跌期權價值越高

　　D.預期紅利越高，看漲期權價值越高，看跌期權價值越低

　　21.通用汽車公司擁有在芝加哥期權交易所交易的歐式看跌期權和看漲期權，兩種期權具有相同的執行價格40美元和相同的到期日，期權將于1年后到期，目前看漲期權的價格為8美元，看跌期權的價格為2美元，年利率為10%。為了防止出現套利機會，則通用汽車公司股票的價格應為( )美元。