證券知識：高溢價權證的風險

作為一種衍生產品，權證的投資風險通常比股票還要大，尤其是對于一些溢價率較高的權證，投資者更應該加倍注意。這是為什么呢？
　　首先，無論溢價率較高或較低，權證的投資風險均主要來自于權證的杠桿效應。權證是一種“以小博大”的杠桿投資工具。通過投資權證，投資者用少額的成本就可能獲取較多的利潤，當然，這同時也意味著有可能承擔較大的虧損。權證的有效杠桿越大，理論上隨正股漲跌的幅度越大，投資者所面臨的風險也就越大。
　　因此，對于一些有效杠桿較大的權證來說，投資者一旦對正股的方向判斷錯誤，很有可能會造成較大的虧損。例如，本周一攀鋼鋼釩以跌停收盤，鋼釩GFC1更大幅下跌15.62%，跌幅遠超正股。
　　其次，權證的時間價值損耗風險。由于時間價值代表權證在到期之前給持有人帶來的收益的可能性，因此，一般來說權證的剩余期限越長，其時間價值也越大。隨著時間的推移，權證越來越臨近到期日，其時間價值也會越來越小。而且權證越趨于價外，剩余期限越少，時間價值就損耗得越快。
　　對于高溢價權證而言，除上述風險外，還面臨著以下兩種突出的風險：
　　第一，高溢價權證與正股走勢相背離的風險。當權證估值水平較高時，容易與正股走勢產生背離，致使出現即使看對了正股走勢，投資權證也不一定能賺錢的情況。以深高CWB1上月的走勢為例，正股深高速一月累計上漲17.18%，而深高CWB1反而下跌12.52%。若有投資者事先判斷深高速走強，從而買入深高CWB1以圖賺取更多利潤，則不免“竹籃打水一場空”了。
　　第二，權證估值水平回落的風險。所謂溢價率，是指買入認購（認沽）證以后，如果持有到期，正股需要上漲（下跌）多少幅度，投資者才能盈虧平衡。隨著剩余期限的縮短，權證的時間價值不斷損耗，權證價格會逐漸向內在價值回歸。因此，其它條件相同的情況下，高溢價權證估值水平的回落現象可能會較為明顯。
　　不過，需要提醒投資者的是，由于權證的剩余期限越長（無論是認購證還是認沽證），給權證持有人帶來的想象空間越大，因此能夠承擔越高的溢價率。因此在判斷權證溢價率是否偏高時，應盡量選擇期限相近的權證進行比較