證券知識-警惕利潤增長幅度的水分

　投資者在做上市公司投資價值分析時，十分關注凈利潤增長率的幅度。但僅通過凈利潤同比增長的數值來判斷是不夠的，還應仔細閱讀損益表及現金流量表。因為有些上市公司業績的大幅增長并不是依靠主營業務的成長，而是源于公司的投資收益、獲取的補貼收入和一些經營上、財務上的處理方法。
　　如1998年中報凈利潤同比增長61.35倍的銀河動力（0519），當年的經營形勢就不容樂觀，銷售收入同比下降7.35%。其利潤的大幅增長是由于實現一次性轉讓投資收益2397.28萬元，占利潤的總額的96.4%。1999年中期，銀河動力便不再風采依舊，中期業績僅為每股0.017元。
　　補貼收入主要包括增值稅退稅、所得稅退稅和地方財政補貼。上市公司以增值稅退稅獲益的較多。
　　除以上這兩種較明顯的短暫收入外，還有一種情況較為隱蔽，需通過將利潤分配表與現金流量表結合起來分析才能得出利潤摻雜水分的結論。這種情況便是企業凈利潤同比增長了一定的幅度，應收賬款同比增加了更大的幅度。應收賬款的增加一般是由于企業加強了賒銷力度，甚至以賒銷為主要銷售方式。在會計處理上，當期應收賬款的增加也同步帶來銷售收入的增加，直接對當期利潤產生影響。但這筆收入畢竟還未以現金形式流入企業，這就隱藏了較大的經營風險。如企業日后不能收回銷售款或短期收不回款需提壞賬準備，會對企業以后年度的利潤產生影響，使企業本期的利潤產生了部分虛增利潤。如深赤灣（0022）今年中報顯示，公司主營業務在上半年發展較好，同比增長119%。但應收賬款占收入比例高達60%，支撐了利潤半邊天，且公司與第一大股東之間還有互相的大額擔保。大額的應收賬款是否會影響公司日后業績的增長，應引起投資者注意