證券從業資格考試-交易型開放式指數基金

一、ETF的特點

三大特點：

（一）被動操作的指數型基金

（二）獨特的實物申購贖回機制

所謂實物申購贖回機制是指，投資者向基金管理公司申購ETF，需要拿ETF指定的一攬子股票來換取;贖回時得到的不是現金，而是相應的一攬子股票;如果想變現，需要再賣出這些股票。ETF規定了最小申購、贖回份額（100萬份），因此只有大投資者才能參與一級市場的申購和贖回。

（三）實行一級市場和二級市場并存的交易制度

在一級市場上，大投資者可以用股票換份額、用份額換股票，而中小投資者只能在二級市場上買賣份額。一級市場的存在使二級市場的價格不能嚴重偏離基金資產凈值，否則就會發生兩個市場的套利，最終使二級市場的價格接近于資產凈值。

二、掌握ETF的套利原理（難點，請重點學習）-教材第42頁

套利的基本原理是：低買高賣。當二級市場ETF的市場價格低于基金份額的凈值時，也就是出現ETF折價交易的時候，大投資者就會在二級市場上買入ETF份額，在一級市場上贖回股票，然后在二級市場賣掉股票，從而實現套利。這會導致二級市場ETF份額數量的減少。相反，當二級市場ETF的市場價格高于基金份額的凈值時，也就是出現ETF溢價交易的時候，大投資者就會在二級市場上買入股票，在一級市場上申購ETF份額，然后在二級市場賣掉ETF份額，從而實現套利。這會導致二級市場ETF份額數量的增加。

請記住，折價導致ETF數量減少，溢價導致ETF數量擴大。——2007年12月曾考過類似題目

三、了解ETF的類型，

根據ETF跟蹤的指數的不同，可以分為股票型ETF、債券型ETF

根據復制方法的不同，可以分為完全復制型ETF和抽樣復制ETF

四、了解ETF的風險及其分析方法。