退市風險提速推動投資理念的重塑

一、“慢四”轉“快三”，退市風險提速
　　中國證監會公布了修訂后的《虧損上市公司暫停上市和終止上市實施辦法(修訂)》，證券市場上新的退市辦法已經出臺，并將于明年1月1日起實施。在新的退市辦法中，取消了PT制度，上市公司連續三年虧損，其股票即暫停上市，暫停上市后股票即停止交易，證券交易所不提供轉讓服務。此外，現今實行的寬限期申請的有關程序也被取消。

　　PT制度的目的是便利股東轉讓股份，在釋放市場風險等方面也發揮了積極作用，但實行以來惡炒PT股票的現象也加大了市場風險。現在終于取消了PT制度，對于那些連續兩年以上虧損的上市公司來說，無疑也敲響了最后的警鐘。

　　以前的退市之路由一次虧損、ST處理、PT處理到退市，仿佛一支永不謝幕的“慢四”舞曲，在中國這個不規范的股市中演繹了像當初000515渝鈦白經典的波浪走勢、今年的PT農商社一氣呵成的連續漲停板那樣的市場傳奇，也讓許多盲目的投資者在追漲殺跌中付出了沉重的代價。而今這悠長的“慢四”將被激烈的“快三”所代替，公司虧損一旦連續三年虧損，立刻就不再交易，如果半年后還不能扭虧，立即無條件退市。那曾經發生過的傳奇將成為中國股市未來博物館的展品供人“瞻仰”、追憶，永遠不會再有演繹的機會。

　　“沉舟側畔千帆過”，中國股市終于又在規范的道路上走出了重要的一步，需要提醒投資者的是，從前許多不規范背景下形成的一些操作思路未必能夠適應市場發展的新需要，到了該適時調整投資策略的時候了。

二、入世與規范的背景下投資的理念與手法需要更新
　　在新的背景下深滬股市的投資理念與手法到底發生了什么樣的變化？投資者該如何操作才能跟上市場熱點的不斷轉移和把握市場機會呢？

　　我們發現市場人士和投資者最容易犯的一個毛病就是：往往在股市大跌的時候才對市場的操縱、欺詐問題大加指責，才呼吁加強市場監管與規范，總是在虧了錢以后才會反思投資理念的問題。但是一旦有了行情，大家都會好了傷疤忘了痛，一切又恢復原樣！

　　在最近的反彈行情中我們再次看到歷史的重演，從網絡股、通訊股到“科技”股，從ST板塊、資產重組股到外資參股概念，從金融股到傳媒板塊，從東方電子的暴漲、到老莊股紛紛走強，無一不是暴跌以前市場炒作的翻版。顯然經過了前期股市大跌和管理層嚴查監管的沖擊，經歷了銀廣廈等一系列違規事件曝光的震撼，投資者并沒有真正接受多少深刻的風險教育，仍然是不能抵抗莊股上竄下跳的誘惑，投機的氛圍依然濃烈。股市依然是沿著投機的老路朝前走，投資理念與操作手法相對以前根本就沒有多大的變化。

　　投資理念固然是抽象的東西，而在股市中真正看重的是實在的投資機會。也許我們還不得不接受這樣的一種現實，即股市還是原來的那個投機性很強的、投資價值相對不足的股市，投機還是市場主流的操作理念的話，對于投資者來說，如何在控制風險的前提下積極參與市場的投機炒作仍然是一個困難的課題。也許我們不能不承認這個股市趨于規范的過程可能是非常漫長的，在相當長的過度時期里市場的機會將會體現為投機的價值。但是我們也不能不深刻地認識到目前的股市環境正在發生巨大的變化，這些變化將逼迫投資者在投資理念和操作手法上進行變革與更新。

　　目前的股市環境正在發生巨大的變化包括：
　　1、中國已經入世，證券市場的對外開放進程加快，國外資金的進入必然帶來全新的理念，對現有的市場投資環境產生重大沖擊，投資者要能夠抵抗或適應這種外來的沖擊；
　　2、管理層穩定股市、促進證券市場發展的政策考慮并不會導致在市場監管和規范上出現倒退，管理層希望看到的是在不斷規范的基礎上繁榮興旺的證券市場。股市不會出現“一管就死、一放就亂”的情況。因此投資者學會在規范的股市中進行投資的方法；
　　3、開放式基金在入世與規范的背景下開始運作，缺少了從前封閉式基金諸多政策優惠的扶持，必須自己在高風險的股市中適應生存和壯大發展，必然要采取更多規范與穩健的投資策略。從而對未來股市機構操作手法產生較大影響，“跟莊心切”的投資者也必須把握這樣的變化。

　　投資理念和操作手法上進行變革與更新的基本考慮包括：
　　1、逐步樹立真正投資的理念，不是打著“投資”旗號的投機，而是更多立足于公司與行業基本面的潛力上的投資。當然其前提是市場中要有足夠投資的績優股、藍酬股和有增長潛力的個股。
　　2、在投資品種缺乏的情況下樹立理性投機的理念，過去那種越虧越光榮，越虧越有“投資”潛力的瘋狂炒作的想法必須根除，不管是重組股、還是小盤股的炒作都要把握一個“度”，否則再期望“瓊民源”之類的故事重演一定會大失所望的。