證券知識：權證的漲跌停幅度計算規則

我國權證每天的漲跌停幅度限制與股票很不一樣，不僅不同權證具有不同的漲跌停幅度，即使是同一權證，在不同的交易日其漲跌幅限制也不一樣，不少投資者對此感到很困惑。本文就來詳細介紹我國權證的漲跌停幅度計算規則。
　　根據交易所《權證暫行管理辦法》第二十二條規定：權證交易實行價格漲跌幅限制，漲跌幅按下列公式計算：
　　權證漲幅價格＝權證前一日收盤價格＋（標的證券當日漲幅價格－標的證券前一日收盤價）×125%×行權比例；
　　權證跌幅價格＝權證前一日收盤價格－（標的證券前一日收盤價－標的證券當日跌幅價格）×125%×行權比例。
　　當計算結果小于等于零時，權證跌幅價格為零。
　　舉例來說，新近上市的石化CWB1的行權比例為0.5，2008年3月4日，石化CWB1的收盤價格為2.604元，其正股中國石化的收盤價格為16.80元，則中國石化于2008年3月5日的漲幅價格為16.80×（1+10%）＝18.48元，跌幅價格為16.80×（1－10%）＝15.12元，于是，石化CWB1于2008年3月5日的漲幅價格＝2.604＋（18.48－16.80）×125%×0.5＝3.654元，跌幅價格＝2.604－（16.80－15.12）×125%×0.5＝1.554元。
　　上述計算過程中，上證所和深交所存在一個細微的差別。上證所權證計算漲跌幅價格的時候，計算過程的每一步都進行四舍五入至最小價格單位，而深交所權證計算漲跌幅價格時，首先計算正股的漲跌幅價格（精確到0.001元），其余中間步驟不進行四舍五入，最終結果進行四舍五入至0.001元。
　　另外，投資者還應注意的是，股票在上市首日不設漲跌幅限制，而權證在上市首日則仍根據以上公式計算漲跌幅價格，公式中的“權證前一日收盤價格”則以權證的開盤參考價代替。
　　最后，為防范市場風險，維護市場交易秩序，深交所對處于深度價外的認沽證在臨近到期時實行特殊的漲幅限制，不設跌幅限制。例如，從2008年3月3日至3月26日，深交所對“五糧YGP1”實行以下價格漲幅限制，不實行跌幅限制：（1）當“五糧YGP1”前收盤價格在0.100元以上（含0.100元）的交易日，價格漲幅比例為10%；（2）當“五糧YGP1”前收盤價格在0.010元至0.100元（含0.010元，不含0.100元）的交易日，價格漲幅比例為20%；（3）當“五糧YGP1”前收盤價格低于0.010元（不含0.010元）的交易日,價格漲幅比例為50%。漲幅價格的計算公式為：漲幅價格＝前收盤價×（1＋漲幅比例）。計算結果按照四舍五入原則取至價格最小變動單位。
　　我國對于權證漲跌幅限制的規定，一方面可以防范市場上的過度投機行為；另一方面，利用漲跌幅的絕對價格而非百分比來進行限制，放寬了權證的波動空間，符合權證具備杠桿效應的特性，有利于保護投資者的利益