銀行從業資格考試《公司信貸》第四章考點串講

第一節 概述
　　1.借款需求的含義
　　借款需求是指公司由于各種原因造成了資金的短缺，即公司對現金的需求超過了公司的現金儲備，從而需要借款。
　　借款需求與借款目的是兩個緊密聯系，但又相互區別的概念。借款需求指的是公司為什么會出現資金短缺并需要借款。借款需求的原因可能是由于長期性資本支出以及季節性存貨和應收賬款增加等導致的現金短缺。因此，公司的借款需求可能是多方面的。而借款目的主要指借款用途，一般來說，長期貸款用于長期融資的目的，短期貸款用于短期融資的目的。
　　2.借款需求分析的意義
　　借款需求與還款能力和風險評估緊密相連，是決定貸款期限、利率等要素的重要因素。通過了解借款企業在資本運作過程中導致資金短缺的關鍵因素和事件，銀行能夠更有效地評估風險，更合理地確定貸款期限，并幫助企業提供融資結構方面的建議。
　　銀行為了作出合理的貸款決策，通常需要對借款公司的借款需求進行分析。銀行在對客戶進行借款需求分析時，要關注企業的借款需求原因，即所借款項的用途，同時還要關注企業的還款來源以及可靠程度。實際上，這兩個問題是緊密相連的，因為在一個結構合理的貸款中，企業的還款來源與其借款原因應當是相匹配的，而這可以通過借款需求分析來實現。
　　3.借款需求的影響因素
　　無論是現金流量表、資產負債表還是損益表，都可以用來作為公司借款需求分析的基礎。通過這些財務報表的分析，銀行可以了解公司借款的原因。現金流量表是由資產負債表和損益表所構建的，所以通過對任何一個報表的分析都能得到相似的信息。現金流量表將現金的使用和需求分為資產的增加、債務的減少和與現金使用相關聯的因素三類。其中，與現金使用相關聯的因素又包括營業支出、投資支出和融資支出。
　　同時，在進行借款需求分析時還應結合資產負債表和損益表

第二節 借款需求分析的內容
　　4．季節性銷售增長
　　許多企業經營具有季節性特點，銷售會在特定時期出現季節性增長。存貨和應收賬款等資產的季節性增加需要現金去滿足其增長的需要。以下是季節性資產增加的三個主要融資渠道：
　　（1）季節性負債增加：應付賬款和應計費用；
　　（2）內部融資，來自公司內部的現金和有價證券；
　　（3）銀行貸款。
　　通過對現金流的預測以及月度或季度的營運資本投資、銷售和現金水平等的分析，銀行可以獲得如下信息：
　　（1）決定季節性銷售模式是否創造季節性借款需求，即公司是否具有季節性銷售模式，如果有的話，季節性銷售模式是否足以使公司產生季節性借款需求；
　　（2）評估營運資本投資需求的時間和金額；
　　（3）決定合適的季節性貸款結構及償還時間表。
　　5．長期銷售增長
　　在沒有資產的增加，特別是沒有應收賬款、存貨、固定資產增長的情況下，銷售收入很難實現長期穩定的增長。
　　（1）資產增長的模式
　　核心流動資產指的是在資產負債表上始終存在的那一部分流動資產。這部分資產應當由長期融資來實現。當一個公司的季節性和長期性銷售收入同時增長時，流動資產的增長體現為核心流動資產和季節性資產的共同增長。
　　源自長期銷售增長的核心流動資產增長，必須由長期融資來實現，具體包括核心流動負債的增長或營運資本投資的增加。
　　（2）可持續增長率的計算。可持續增長率的假設條件如下：
　　①公司的資產周轉率將維持當前水平；
　　②公司的銷售凈利率將維持當前水平，并且可以涵蓋負債的利息；
　　③公司保持持續不變的紅利發放政策；
　　④公司的財務杠桿不變；
　　⑤公司未增發股票，增加負債是其唯一的外部融資來源。
　　如果一個公司能夠通過內部融資維持高速的銷售增長，這意味著公司的利潤水平要足夠高，并且留存收益足以滿足銷售增長的資金需要。一個公司的可持續增長率取決于以下四個變量：
　　①利潤率：利潤率越高，銷售增長越快；
　　②留存利潤：用于分紅的利潤越少，銷售增長越快；
　　③資產效率：效率越高，銷售增長越快；
　　④杠桿：杠桿越高，銷售增長越快。
　　可持續增長率的計算方法很多，這里給出一種簡單的表達形式：
　　其中，SGR表示可持續增長率；ROE為資本回報率，即凈利潤與所有者權益的比率；RR為留存比率，RR=1-紅利支付率。
　　6．可持續增長率的作用
　　通過對可持續增長率的分析，可以獲得以下重要信息，這些信息與可持續增長率的四個影響因素有關：
　　（1）在不增加財務杠桿的情況下，并且利潤率、資產使用效率、紅利支付率均保持不變，公司的銷售增長速度如何？
　　（2）在紅利支付率、資產使用效率和財務杠桿保持不變，利潤率可變的情況下，公司的銷售增長情況如何？
　　（3）如果公司的資產使用效率改變了，要保持公司目前的經營杠桿、利潤率和紅利分配政策，銷售增長情況將如何變化？
　　（4）在資產使用效率和利潤率不變的情況下，公司通過外部融資增加財務杠桿，銷售增長情況將如何？
　　（5）如果公司增加了紅利支付率，這將對公司的內部融資能力產生什么樣的影響？
　　如果公司的運營情況基本穩定，以上問題可以通過替代可持續增長率的四個影響因素或引入新的假設來衡量。為了分解并解釋每個變量的變化影響，公式（4—1）中ROE可以分解為如下三個組成因子：
　　（1）利潤率，即凈利潤與銷售收入的比率；
　　（2）資產使用效率，即銷售收入與總資產的比率；
　　（3）財務杠桿，即總資產與所有者權益的比率或1+負債／所有者權益。
　　由此，可以得到如下表達式：
　　ROE=利潤率×資產使用效率×財務杠桿
　　銀行通過對實際增長率和可持續增長率的趨勢比較，可以作出合理的貸款決策：
　　（1）如果實際增長率顯著超過可持續增長率，那么，這時公司確實需要貸款；
　　（2）如果實際增長率低于可持續增長率，那么，公司目前未能充分利用內部資源，銀行不予受理貸款申請。
　　7.資產變化引起的需求