2010年證券從業資格考試《證券交易》復習第三章（2）

　　第二節　股票網上發行

　　主要考點

　　股票網上發行的概念、類型

　　股票上網發行資金申購的基本規定和操作流程

　　一、網上發行的概念和類型

　　股票發行是股票交易的前提。我國股票發行曾經采用過多種方法。有些股票發行利用了證券交易所的交易系統，投資者可以直接通過交易系統認購新股;有些股票則通過其他渠道由投資者認購。通常，前者被稱為“網上發行”。對于證券交易所市場個人投資者來說，網上發行與其關系最為密切，因為他們可以直接參與這樣的新股發行。

　　(一)網上發行的概念

　　股票網上發行是利用證券交易所的交易系統，新股發行主承銷商在證券交易所掛牌銷售，投資者通過證券營業部交易系統進行申購的發行方式。股票網上發行方式的基本類型有網上競價發行和網上定價發行。在我國，絕大多數股票采用了網上定價發行。

　　網上發行具有以下優點：

　　1.經濟性。網上發行大大減輕了發行組織工作壓力，減少了許多不必要的環節，為社會節省了大量的人力、物力和財力資源。

　　2.高效性。網上發行是借助證券交易所遍布全國各地的交易網絡進行的，因此整個發行過程安全、高效。

　　(二)網上發行的類型

　　網上競價發行和網上定價發行

　　1.網上競價發行

　　新股競價發行在國外指的是一種由多家承銷機構通過招標競爭確定證券發行價格，并在取得承銷權后向投資者推銷證券的發行方式，也稱招標購買方式。

　　在我國，新股網上競價發行是指主承銷商利用證券交易所的交易系統，以自己作為唯一的“賣方”，按照發行人確定的底價將公開發行股票的數量輸入其在交易所的股票發行專戶;投資者作為“買方”，在指定時間通過交易所會員交易柜臺，以不低于發行底價的價格及限購數量，進行競價認購的一種發行方式。

　　網上競價發行的優點：(考點)

　　(1)市場性。即通過市場競爭最終決定較為合理的發行價格。

　　(2)連續性。即保證了發行市場與交易市場價格的平穩順利對接。

　　網上競價發行的缺點：股價容易被機構大資金操縱，從而增大了中小投資者的投資風險。特別是發行規模較小的股票，發行價格被大資金操縱的可能性較大。

　　【例3·多選題】網上競價發行的優點有(　)。

　　A.市場性

　　B.連續性

　　C.經濟性

　　D.高效性

　　【答案】ABCD

　　【例4·判斷題】競價發行的缺點是股價容易被機構大資金操縱，從而增大了中小投資者的投資風險。(　)

　　【答案】正確