2011年注冊會計師考試財務成本管理輔導-杠桿系數

【問題】杠桿系數的相關公式如何理解？

　　【答復】其實要記住公式，關鍵是理解定義，理解了就明白了，以經營杠桿為例，我們要知道為什么會產生經營杠桿，是因為有固定成本的存在，導致息稅前利潤變動幅度大于產銷量變動幅度。所以我們就可以列出定義公式了：DOL=息稅前利潤變動額/產銷量變動額；將這個公式變形就可以得到簡化公式：DOL=M/（M-F）我們仔細看看這個公式，分母比分子多扣減了一個固定成本F。同理，財務杠桿系數是由于固定資本成本導致的，我們觀察一下財務杠桿簡化公式DFL=EBIT/（EBIT-I），分母比分子多扣減了一個固定利息費用I，最后看看總杠桿系數，它是由于固定成本和固定資本成本雙重作用所致，我們觀察一下它的簡化公式：DTL=M/（M-F-I），分母比分子多扣減了固定成本F和固定利息。以上這些可以作為記憶的技巧，前提是您理解了他們的定義和產生的緣由。

　　在此將經營杠桿系數、財務杠桿系數、總杠桿系數這三個杠桿系數的所有公式總結一下：

　　1.經營杠桿系數：定義公式：DOL=息稅前利潤變動額/產銷量變動額

　　簡化公式：DOL=M/（M-F）=（EBIT+F）/EBIT

　　2.財務杠桿系數：定義公式：DFL=每股收益變動額/息稅前利潤變動額

　　簡化公式：DFL=EBIT/（EBIT-I）=（M-F）/（M-F-I）

　　3.總杠桿系數：定義公式：DTL=普通股每股收益變動率/產銷量變動率

　　簡化公式：DTL=M/（M-F-I）=DOL*DFL