2011年注冊會計師考試公司戰略與風險管理精講筆記48

第十一章企業倒閉風險

　　第一節 實務中企業在短、中期倒閉的各種跡象

　　一、企業倒閉的概述

　　企業經營走下坡路的主要原因在于整體市場需求出現了不利的變化:競爭加劇、高成本結構、財務控制不足、管理薄弱、大項目以失敗告終、營銷活動較少、收購來的業務表現不佳及質量低下。如未加以制止，將可能導致企業在到期日無力償還債務。即使企業的資產大于負債，但是如果不能將這些資產變現，則該企業仍無法償還債務。如果企業在很長的期間內無法取得令人滿意的資本回報，也可能會發生企業倒閉。

　　如果獲利能力沒有問題，那可能是行業或經濟存在大問題。盡管是以財務術語表述的，但是企業倒閉的背后原因卻常常不是財務問題，而是與企業根據所處環境的改變進行調整的能力有很大關系。

　　上述問題中，有些并非策略問題。通過實施適當的管理會葉，可以在不改變策略的情況下降低成本，提高財務信息的質量及控制，改善項目管理及質量控制系統。利用信息技術時，應始終遵循這一理念，即策略管理是建立在完善的經營管理之上的。從長期來看，沒有一項策略能夠彌補經營效率的不足。但是，在上述問題中，有許多事項與市場的變化及競爭的方式有關。策略主要就是為了促使企業按照這些變化作出調整，因此"如果一家機構未能隨市場作出快速改變，則說明其戰略是失敗的。

　　(一)企業倒閉的主要原因

　　1.企業總體環境

　　企業是一個開放的系統，它必須考慮可能影響企業的總體環境。當企業制定自己的戰略時應該將這些環境因素考慮在內。總體環境中，可能影響企業業績狀況的因素是行業衰退。結果是，在這樣一個時期由于決策考慮不周全而新成立的企業面臨著巨大的生存困難。企業沒有足夠長的時間在更一般的環境中去經歷其他事件。

　　由于投資失敗后缺乏靈活性，總體環境對企業能否在失敗中恢復過來有著決定性的影響。擴張計劃的失敗，并不僅僅是總體環境影響的結果，而更可能是管理部門沒有準確分析所造成的。總體環境的其他因素，如金融市場是熊市或行業正處于衰退期，都可能會加快企業失敗的過程。

　　2.企業政策

　　由于企業的政策由管理人員制定，很明顯，特定的管理錯誤會導致企業政策的典型錯誤。企業政策包括戰略、投資、商務、運營、財務和行政政策、人力資源管理，以及公司治理。不同的倒閉程序伴隨著特定的管理層特征。因此，同屬于一個類型倒閉程序的企業具有許多相似之處。常見的倒閉程序類型包括:創業公司、盲目增長型企業(增長雄心過犬或極端迅速擴張)和對環境變化摸不關心的企業等。

　　創業公司管理人員的錯誤是多種多樣的，這些錯誤主要來源于管理經驗的缺乏。由于缺乏戰略優勢，創業公司可能面臨銷售額過低和資本支出過高的情況。創業公司的t運營組織不完善，從而導致過高的費用和較低的客戶滿意度。所有這類公司缺乏一個清晰的財務結構，以規劃和控制費用以及公司的資本支出。

　　某些企業因為過高地估計營業額而倒閉。財務專業知識的缺乏是一個普遍的現象，但是財務專業知識的缺乏不會對最初的投資計劃的失敗產生顯著的影響。最初的投資計劃決策已根據會計師和財務分析師的咨詢意見經過了認真的考慮。財務專業知識的缺乏只在后期對公司的生存機會產生影響，因為財務專業知識在企業的恢復過程中影響企業財務狀況的評價和改善。盲目增長型企業夸張的投資計劃的失敗源于高杠桿運作，這些高杠桿運作同時伴隨著未經調整的管理和運營結構。

　　對環境變化漠不關心的企業缺乏積極性和決心，這阻礙了企業適應環境的變化。當管理人員最終開始重構公司經營方式時，決心的缺乏導致了一個未經調整的戰略和不恰當的投資。決心的缺乏還導致戰略劣勢以及某些情況下的無效運營結構。結果，企業的營業額逐漸地下降。在不同的倒閉璋序類型中，人力資源管理和公司治理的影響沒有明顯的不同。人力資源管理對財務業績的影響是微弱的，只有在一種情形下有影響，即業務技能培訓的不足會使財務業績下降。人力資源管理一般不是惡化的原因。管理不當對破產的影響相對于人力資源更為明顯。

　　3.企業和企業利益相關者之間的互動

　　企業必須考慮公司與其利益相關者之間的互動:客戶和競爭對手是非常重要的。然而，其他利益方(如供應商和銀行)對公司也有影響。管理人員必須對環境的變化作出預測和反應以提高效率。大多數不成功的創業企業面臨吸引和保留客戶的問題，這些企業沒有獨特的銷售方法，或者其客戶滿意度很低。某些盲目增長的公司因為過高地預測了需求，從而導致了失敗。這些公司剛開始時面臨抵制競爭的問題，因為它們缺乏調整自身經營方式以

　　適應環境變化的靈活性。最后的結果是，外部因素成了導致公司破產的嚴重財務問題的直接原因，這些外部因素包括與競爭者的爭端以及來自外國公司的競爭。與其他類型的倒閉程序不同，盲目增長型企業的倒閉程序與戰略優勢以及競爭的增加相關。最后，對環境變化漠不關心的企業在吸引客戶方面的問題主要源于已有的客戶轉向了競爭者，這些競爭者轉變了經營方式。

　　很多面臨流動性困難的企業很難留住那些已經知道該公司財務困境的客戶，但并非所有遭受這些問題的企業所面臨的困難程度都一樣。客戶的不信任并不僅僅取決于此類事件的影響，而且也與企業的經營周期有關。那些處在基于長期合作或發展的行業中經營的公司，或那些售后服務是非常重要的公司，一旦公司出現流動性風險，將面臨巨大的困難。

　　其他環境因素例如銀行、供應商、股東、意外和工會等從來都不是企業破產的主要成因。然而，一旦公司陷入財務危機，供應商和信貸機構的反應都是同樣的方式，即拒絕提供服務及貸款。這是一個普遍的現象，因為供應商和信貸機構害怕對方無能力支付款項，但是，這對處于困境中的公司是雪上加霜，進一步導致其陷入流動性困境中

　　4.管理人員的態度和疏忽

　　不成功的創業公司的管理人員的主要錯誤在于他們在建立公司過程中的魯莽。管理人員能力和經驗不足，沒有采納外部建議，也沒有對公司可能面臨的問題和威脅進行預測。此外，少數的管理人員是公司的業主，他們有管理經驗，但是沒有行業經驗，他們的獨斷專行行為增加了公司的僵化程度。對營業額的過高估計觸發了盲目增長型企業的惡化，這種高估應歸咎于管理人員的管理技能和盲目樂觀的個性特征。管理人員的管理技能和盲目樂觀的個性特征影響管理人員選擇和吸收關于中短期內預期營業額和投資計劃的信息。管理人員還具有一些特定的個性特征，如專業知識、說服能力以及風險尋求行為，這些個性特征也對擴張決策有影響。