2010年證券考試《基礎知識》基礎講義(3)

第二章　股　票
　　大綱要求：
　　掌握股票的定義、性質、特征和分類方法;熟悉普通股票與優先股票、記名股票與不記名股票、有面額股票與無面額股票的區別和特征。
　　熟悉股票票面價值、賬面價值、清算價值、內在價值的不同含義與聯系;掌握股票的理論價格與市場價格的聯系與區別;掌握影響股票價格的主要因素。
　　掌握普通股票股東的權利和義務;掌握公司利潤分配順序、股利分配原則和剩余資產分配順序;熟悉股東重大決策參與權、資產收益權、剩余資產分配權、優先認股權等概念。
　　熟悉優先股的定義、特征;了解發行或投資優先股的意義;了解優先股票的分類及各種優先股票的含義。
　　掌握我國按投資主體性質劃分的各種股份的概念;掌握國家股、法人股、社會公眾股、外資股的含義;掌握我國股票按流通受限與否的分類及含義;熟悉A股、B股、H股、N股、S股、L股、紅籌股等概念。
　　熟悉我國股權分置改革的情況。
　　第一節　股票的特征與類型
　　一、股票概述
　　(一)股票的定義
　　股票是一種有價證券，它是股份有限公司簽發的證明股東所持有股份的憑證。股票應載明的事項主要有：公司名稱、公司成立的日期、股票種類、票面金額及代表的股份數、股票的編號。股票由法定代表人簽名，公司蓋章。發起人的股票，應當標明“發起人股票”字樣。
　　(二)股票的性質
　　1.股票是有價證券。持有有價證券，一方面表示擁有一定價值量的財產，另一方面也表明有價證券持有人可以行使該證券所代表的權利。股票具有有價證券的特征：第一，雖然股票本身沒有價值，但股票是一種代表財產權的有價證券;第二，股票與它代表的財產權有不可分離的關系。
　　2.股票是要式證券。股票應具備《公司法》規定的有關內容，如果缺少規定的要件，股票就無法律效力。
　　3.股票是證權證券。證券可分為設權證券和證權證券。設權證券是指證券所代表的權利本來不存在，而是隨著證券的制作而產生，即權利的發生是以證券的制作和存在為條件的。證權證券是指證券是權利的一種物化的外在形式，它是權利的載體，權利是已經存在的。
　　4.股票是資本證券。股票是投入股份公司資本份額的證券化，屬于資本證券。股票獨立于真實資本之外 ，在股票市場進行著獨立的價值運動，是一種虛擬資本。
　　5.股票是綜合權利證券。股票不屬于物權證券，也不屬于債權證券，而是一種綜合權利證券。股東權是一種綜合權利，股東依法享有資產收益、重大決策、選擇管理者等權利。
　　(三)股票的特征
　　1.收益性。是最基本的特征。股票的收益來源可分成兩類：一是來自于股份公司。二是來自于股票流通。
　　2.風險性。股票風險的內涵是股票投資收益的不確定性，或者說實際收益與預期收益之間的偏離程度。風險不等于損失。
　　3.流動性。判斷流動性強弱的三個方面：市場深度、報價緊密度、價格彈性(恢復能力)。
　　4.永久性。是指股票所載有權利的有效權利的有效性是始終不變的，因為它是一種無期限的法律憑證。
　　5.參與性。是指股票持有人有權參與公司重大決策的特性。
　　二、股票的類型
　　(一)普通股票和優先股票
　　按股東享有權利的不同，股票可以分為普通股票和優先股票。
　　1.普通股票。普通股票是最基本、最常見的一種股票，其持有者享有股東的基本權利和義務。普通的股票的權利完全隨公司盈利的高低而變化。在公司盈利較多時，普通股票股東可獲得較高的股利收益，但在公司盈利和剩余財產的分配順序上列在債權人和優先股票股東之后，故其承擔的風險也比較高。
　　2.優先股票。優先股票的股息率是固定的，其持有者的股東權利受到一定限制。但在公司盈利和剩余財產的分配上比普通股票股東享有優先權。
　　(二)記名股票和不記名股票
　　股票按是否記載股東姓名，可分為記名股票和不記名股票。
　　1.記名股票。股份有限公司向發起人、法人發行的股票，應當為記名股票。
　　記名股票有如下特點：
　　(1)股東權利歸屬于記名股東。
　　(2)可以一次或分次繳納出資。我國《公司法》規定，設立股份有限公司的條件之一是發起人認購和募集的股本達到法定資本最低限額。采取發起設立方式設立股份有限公司的，注冊資本為在公司登記機關登記的全體發起人認購的股本總額。
　　一次繳納的，應當繳納全部出資;分期繳納的，應當繳納首期出資。
　　全體發起人首次出資額不得低于注冊資本的20%，其余部分由發起人自公司成立之日起兩年內繳足。以募集方式設立股份有限公司的，發起人認購的股份不得少于公司股份總數的35%。
　　(3)轉讓相對復雜或受限制。
　　(4)便于掛失，相對安全。
　　2.無記名股票。發行無記名股票的，公司應當記載其股票數量、編號及發行日期。
　　無記名股票有如下特點：
　　(1)股東權利歸屬股票的持有人。
　　(2)認購股票時要求一次繳納出資。
　　(3)轉讓相對簡便。
　　(4)安全性較差。
　　(三)有面額股票和無面額股票
　　1.有面額股票。所謂有面額股票，是指在股票票面上記載一定金額的股票。這一記載的金額也稱為票面金額、票面價值或股票面值。我國《公司法》規定，股份有限公司的資本劃分為股份，每一股的金額相等。
　　(1)可以明確表示每一股所代表的股權比例。
　　(2)為股票發行價格的確定提供依據。我國《公司法》規定股票發行價格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不得低于票面金額。有面額股票的票面金額就是股票發行價格的最低界限。
　　2.無面額股票。是指在股票票面上不記載股票面額，只注明它在公司總股本中所占比例的股票。目前世界上很多國家(包括中國)的公司法規定不允許發行這種股票。
　　無面額股票有如下特點：
　　(1)發行或轉讓價格較靈活;
　　(2)便于股票分割
三、與股票相關的概念
　　(一)股利政策
　　1.現金股利。現金股利指股份公司以現金分紅方式將盈余公積和當期應付利潤的部分或全部發放給股東，股東為此應支付利息稅。穩定的現金股利政策對公司現金流管理有較高的要求，通常將那些經營業績較好，具有穩定較高現金股利支付的公司股票稱為藍籌股。
　　2.股票股利。股票股利也稱送股，是指股份公司對原有股東采取無償派發股票的行為，把原來屬于股東所有的盈余公積轉化為股東所有的投入資本，實質上是留存利潤的凝固化、資本化，股東在公司里占有的權益份額和價值均變化。獲取股票股利暫免納稅。
　　3.4個重要日期
　　(1)股利宣布日。即公司董事會將分紅派息的消息公布于眾的時間。
　　(2)股權登記日。即統計和確認參加本期股利分配的股東的日期，在此日期持有公司股票的股東方能享受股利發放。
　　(3)除息除權日。通常為股權登記日之后的1個工作日，本日之后買入的股票不再享有本期股利。從理論上說，除息日股票價值應下降與每股現金股利相同的數額，除權日股票價格應按送股比例同步下降。
　　(4)派發日。即股利正式發放給股東的日期。
　　(二)股票分割與合并
　　股票分割又稱拆股、拆細，是針1股股票均等地拆成若干股。股票合并又稱并股，是將若干股股票合并為1股。
　　從理論上說，不論是分割還是合并，并不影響股東權益的數量及占公司總股權的比重，因此，也應該不會影響調整后股價。也就是說，如果把1股分拆為2股，則分拆后股價應為分拆前的一半;同樣，若把2股并為1股，并股后股價應為此前的兩倍。
　　但事實上，股票分割與合并通常會刺激股份上升，其中原因頗為復雜，但至少存在以下理由：股票分割通常適用于高價股，拆細之后每手股票總金額下降，便于吸引更多的投資者購買;并股則常見于低價股。
　　(三)增發、配股、轉增股本、股份回購
　　1.增發。指公司因業務發展需要增加資本額而發行新股。上市公司可以向公眾公開增發，也可以向少數特定機構或個人增發。增發之后，公司注冊資本相應增加。
　　增資之后，若會計期內在增量資本未能產生相應效益，將導致每股收益下降，則稱為稀釋效應，會促成股價下跌;從另一角度看若增發價值高于增發前每股凈資產，則增發后可能會導致公司每股凈資產增厚，有利于股價上漲;再有，增發總體上增加了發行在外的股票總量，短期內增加了股票供給，若無相應需求增長，股價可能下跌。
　　2.配股。配股是面向原有股東，按持股數量的一定比例增發新股，原股東可以放棄配股權。現實中由于配股價通常低于市場價格配股上市之后可能導致股份下跌。在實踐中我們經常發現，對那些業績優良、財務結構健全、具有發展潛力的公司而言，增發和配股意味著將增加公司經營實力，會給股東帶來更多回報，股價不僅不會下跌可能還會上漲。
　　3.轉增股本。轉增股本是將原本股東權益的資本公積轉為實收資本，股東權益總量和每位股東占公司的股份比例均未發生任何變化，唯一的變動是發行在外的總股數增加了。
　　4.股份回購。上市公司利用自有資金，從公開市場上買回發行在外的股票，稱為股份回購。
　　我國《公司法》規定，公司不得收購本公司股份，但是有下列情形之一的除外：減少公司注冊資本;與持有本公司股份的其他公司合并;將股份獎勵給本公司職工;股東因對股東大會作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購其股份的。
　　【例題1·多選題】股票的權利主要體現在(　)。
　　A.對公司財產的直接支配權
　　B.獲取公司收益的權利
　　C.參與公司重大決策的權利
　　D.要求公司歸還投資的權利
　　【答案】BC(A為物權證券)
　　【例題2·判斷題】風險是投資者承擔投資損失的程度(　)。
　　【答案】錯誤
　　【例題3·判斷題】報價的緊密度越大，股票的流動性越低(　)。
　　【答案】正確
　　【例題4·多選題】記名股票的特征主要體現在(　)。
　　A.股東權利歸屬股票持有人
　　B.發起人可分次繳納出資
　　C.轉讓簡便，只需交付手續
　　D.安全性高
　　【答案】BD
　　【例題5·判斷題】股票股利和轉增股本都是股票股利政策的內容，結果都是股東持股比例等比例增加(　)。
　　【答案】錯誤
　　【例題6·判斷題】增發和配股后上市公司股票價格既可能上漲也可能下跌(　)。
　　【答案】正確